1998年8月14日，面對意圖通過操控利率、股票和期貨定價牟取暴利的投機者，香港特區政府在請示中央政府後，宣布動用外匯儲備於股市及期指市場入市，打擊炒家操控市場的行為。

「其實早在當年3月，中央政府便宣布「將不惜一切代價維護香港的繁榮穩定，保護它的聯系匯率制度」，成為香港戰勝金融風暴襲擊的堅強後盾。」時任中銀國際證券總經理的馮志堅，1998年也受邀參與了香港特區政府的這次護盤行動。

「那時我們叫「金融抗洪」，對方如同洪水一般想沖垮香港的金融市場，我們要去阻擋……在那個時刻，如果什麼都不做，決口只會越來越大，一發不可收拾。」2022年的暑天，年過七旬的馮志堅已頭發花白，與南方報業記者漫步在通往港交所的天橋上，回憶起那個沒有硝煙、不能退縮的戰場。

馮志堅（左）與記者在中環

金融抗洪

中央的「加持」非常重要

1997年亞洲金融風暴開始席卷東亞大部分地區，同年10月23日，香港聯系匯率制度首次受到國際金融炒家狙擊。他們先是大量拋售港幣以兌換美元，同時在期貨市場上購買大量期貨合同。香港銀行同業拆息一度飆升到300%，恒生指數和期貨市場指數下瀉1000多點。

嘗到了甜頭的投機者們，在1998年又再次玩弄同樣的手段，將目標對准了香港。讓他們想不到的是，香港特區政府在請示中央政府後，動用外匯儲備於股市及期指市場入市，打擊炒家操控市場的行為。

記者：您最早是何時感受到金融風暴的來臨？香港當時是否采取了什麼相應措施？

馮志堅：我的工作要求我每天都要盯著金融市場交易，久而久之也培養出一些直覺，對不尋常動態我都會特別警惕。1997年9月開始，我發現未平倉合約數量大幅增加，到1998年4月已經累積到相當大的數字。那時候市場上已經有很多議論。大家都覺得，這些海外的投機基金不尋常。

1998年4月到8月，投機者更是大手操作，通過沽股票、沽期指來拉低香港恒生指數，對香港的金融市場造成了很大的沖擊。港股由1997年8月最高峰時的一萬六千多點跌到了六千多點。

我們也發現，投機者們在1997年針對港元的聯系匯率做了一個更加重要的部署，就是以利潤為誘因，用美元抵押向商業銀行借入大量長期的港幣，悄悄囤積到一定程度後再去市場大量拋售。

港幣匯率下行，金管局只能拋出美元買港幣，同時加息增加借貸成本。加息讓商業銀行借錢回來的利率很高，金融市場被打亂，導致股市下跌，然後波及到樓市。房地產平均價格跌五成，當時1996、1997年很樂觀買了樓的人，全部變成負資產。

記者：那轉折點對您來說發生在什麼時候？

馮志堅：1998年8月13日晚上，我是在一個宴會上接到電話的，當時的金管局總裁任志剛先生通知我去參加一個早餐會。8月14日我趕到金管局一看，到會的人除了金管局要員，還有其他三家券商的老總。

任志剛當時直接切入正題，「我等一下就要入市了，你們做不做？」「做！」幾家券商毫不猶豫地答應下來，這個保衛戰沒有人不願意去打。然後金管局就逐個分配了任務，並給了我們新的電話，這個電話只能他們跟我聯系，要24小時開著。

當時社會其實並不支持特區政府入市，認為對方是市場行為。但在那個時刻，如果什麼都不做，決口就會越來越大。這確實是一個非常傷腦筋的考慮，我們很擔心市場系統性風險，如果整個市場崩潰就很難恢複。

中央政府宣布「將不惜一切代價維護香港的繁榮穩定，保護它的聯系匯率制度」。這個表態對我們非常重要，相當於給香港打了一針強心劑，也讓全世界知道中央是要維護香港金融市場穩定、健康。

記者：作為中資機構，當時中銀國際是如何參與香港這場金融保衛戰的？

馮志堅：當時金管局會選我們加入，主要也是我們有這個實力。中銀國際有10個牌照，所以有10個交易席位在交易所，每一個交易席位最多可以容納十台交易終端機。

最後在1998年8月28日恒指期貨合約結算日當天，我們用了十台終端機全部買匯豐銀行股票，動用了300億港元。當天成交額有700多億港元，我們占了接近一半。這在當時是非常少見的，要知道1997年香港股市日均交易量不夠200億港元。

當時我們叫「金融抗洪」，對方如同洪水一般想沖垮香港的金融市場，我們要去阻擋。對方（投機者們）當然希望價格越低越好，價格越低他們就輸得越少，而我們就是要守住。

特區政府8月14日入市的時候，恒生指數才六千多點，到8月28日已經站穩七千八百點。

記者：您認為香港能挺過這場危機的原因是什麼？

馮志堅：8月28日後，其實當時我們也不知道贏了沒有，直到過了那個周末之後，我們發現未平倉量萎縮下來了，這場金融保衛戰才算真的結束了。那時候大家都精疲力盡了，決策層也非常辛苦。但我們最後打退了投機者，這是非常開心的。

我想，自信心是非常重要，所以說中央的「加持」對於我們打退國際金融大鱷非常重要。特區政府班子、財經官員能轉變思維，對大局有清晰的認知，對保衛香港這個金融陣地有決心，有能力，也有辦法。

金融創新

撲克麻將放在一起打

特區政府成功打退國際金融大鱷之後，馮志堅也在1998年10月獲選為香港立法會金融服務界功能界別議員，為香港完善金融市場監管提供了許多專業建議。

「人們常說行走江湖50年，我是行走中環50年。」在通往港交所的天橋上，馮志堅抬起手指向遠處的中銀大廈感慨，他在中環換過三次辦公室，也見證了不少新樓拔地而起，但每次走過中環街道還是有熟悉的感覺，「中環的內涵沒變。成熟的工作機制、世界各地的人才都是中環的內涵」，加上在「一國兩制」的制度優勢下，這裏只會不斷進步，不斷吸納更多國際資本。

記者：經曆過1998年這場金融風暴後，香港金融界有無什麼「心得」？

馮志堅：以我差不多50年的金融市場執業生涯來說，尤其是1998年代表特區政府入市打走國際金融大鱷後，我就更看到市場發展的不足。所以，我有機會進入立法會後，就提出了很多改進、改革市場的建議。特區政府因為有這樣的「切身體會」，所以把過去零零散散的法例進行整合，推出《證券及期貨條例》，規範了市場，也讓市場的發展更加健康，讓監管更加有效。

所以當2008年環球金融風暴在歐美發生時，我們受到的沖擊並不大，一是因為有了10年前的教訓，二是中國的經濟實力更強了。

一直到現在，我相信一般的投機行為是沖擊不了香港的，但這也不代表香港金融市場是牢不可破的。隨著全世界的資本越來越多，短線投機、操作的熱錢越來越多，電子金融的發展加快了資金的流動，也讓這些流動更加隱蔽，很多金融危機的隱患依然存在。

所以我們要建立一些「防火牆」，不能因為市場做大了就認為很強大，也要完善制度、提升市場監管水平和能力，去平衡監管力度和市場活力，這需要不斷探索、演練，是一個動態的管理過程。

記者：在香港經曆了社會的動蕩與疫情的沖擊後，您對鞏固和提升香港國際金融中心地位，有哪些建議？

馮志堅：香港現在掛牌上市的公司已經有兩三千家，市值已經達到幾十萬億港元，提供了大量的投資機會，所以香港也是一個能夠吸引全世界資金的「聚寶盆」。聯系匯率制度從1983年發展到現在已經接近40年了，也越來越牢固。

香港要提升國際金融中心地位一定要緊靠我們的國家，只有國家強、國家好，香港才會好；香港做得好，國家也會有好處。所以「一國兩制」的優勢會越來越明顯，也一定要堅持下去，不斷完善。「一國兩制」下，香港作為我國的一個特別行政區，對內地來說是一個境外金融市場，對世界來說是一個國際金融中心。未來，香港需要發揮更加獨特的作用，要鼓勵金融創新，敢做排頭兵，敢為天下先，在一些領域為國家先行先試。當然我們也要有清晰的思維，不是人有我就要有，人玩我就要玩，不要跟著人家玩。

就像人家打撲克，而我們是打麻將。我們不能整天想著跟著別人去打撲克，但也沒法強制人家跟我們打麻將。但如果麻將、撲克可以放到一起，讓兩套規則融合，大家可以一起玩，這就是一個創新。過去是人家定好遊戲規則，我們來參與，受對方限制。但現在我們有很大的市場需求和潛力，我們有自己的規則，也歡迎國際資本來參與。

馮志堅

跨界創業

做奶茶與做黃金一樣不要怕外行

2003年從金融領域退下來，馮志堅出人意料地謀劃開起了奶茶店。第一家店不是選在打拼了半輩子的中環，而是選在灣仔春園街。在顏色不一、高矮不同的唐樓簇擁中，馮志堅站在奶茶店門前告訴記者，他從小就生活在這條街道，幾十年過去，這裏依然是灣仔最具生活氣息的一條街。「站在店門口，可以聽見行駛在莊士敦道電車的叮叮聲。」他說，「香港有很多美好的東西，一些東西能夠傳承下來，這就是生活，也是初心。」

記者：您為什麼要開奶茶店？

馮志堅：一種西方引進來的東西，我們加奶加糖來喝，然後變成香港一個很大的地方特色（食物），在2017年的時候還被特區政府納入「香港非物質文化遺產代表作名錄」。我就會想，第一我們要讓更多人喝到好的茶，第二要讓這個茶傳承下去，在年輕一代中繼續有沖茶的好師傅。

記者：這個生意果然很好，您把奶茶店從香港開到了大灣區內地城市。

馮志堅：粵港澳大灣區是一個很大的市場，大家文化相近、語言相通，飲食習慣也差不多，這些方面都是有利於我們拓展業務的。而且現在越來越多香港人到內地城市發展，加上內地本身很多人都喜歡香港的飲食，我相信可以借助大灣區打入整個內地市場，甚至以此將香港這個很獨特的茶文化推廣到全世界。

記者：聽說您是和年輕人一起開這個奶茶店。

馮志堅：我當初入銀行做黃金的時候一樣是外行的，一樣是什麼都不會的。我現在做奶茶和以前做黃金，也是用同一個理念去做的。做奶茶不等於一輩子做奶茶，它只是一個向上遊的基礎，可以舉一反三，做成功一個東西可能轉向其他行業就會做得更成功。所以我覺得我是可以帶動年輕人的，帶著他們一起創業。

策劃：侯小軍 張純青

統籌：趙楊 胡念飛 謝苗楓

協調：區小鳴 王勇幸 陳彧 張治伊

撰文：陳彧 陳晨

導演：許曉鑫

拍攝：許曉鑫 陳晨

剪輯：許曉鑫 秦少龍

平面：賴美雅

實習生：柯舒雯