根据《国务院办公厅关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（国办发〔2024〕52号）等政策要求，专项债用作项目资本金的领域扩展至22大类，涵盖卫生健康、城市更新、新基建等国家重点战略领域，同时将省级专项债用作资本金的规模上限从25%提升至30%。招商银行提出，可针对不同项目特性明确专项债配套融资适用场景，对无法使用专项债作为资本金的项目，提升资本金比例优化项目现金流，进而进行市场化融资。

招商银行提出，以项目实际为出发点，围绕项目总投规模、现金流强弱等核心要素，定制差异化专项债配套融资方案，构建全流程、精细化的项目运作体系。

一是分类设计融资结构，按现金流强度对项目分层划分，对现金流强的项目，以专项债解决资本金后配套市场化融资；对现金流弱的项目，提高资本金比例并加大专项债投入力度；对专项债不能用作资本金的项目，优化专项债债务融资占比，实现资金配置与项目需求精准匹配。二是严格开展现金流测算，构建全维度收益成本测算体系，全面挖掘项目主体收入、配套设施收入及合规补充资源等收益来源，参考市场价格、历史数据科学测算项目全生命周期的收入与运营成本，坚决避免收益过度包装，确保现金流测算结果真实反映项目运营能力。三是灵活设置发行与偿还机制，结合项目建设周期做好分年分期发行安排，匹配项目实际用款进度；合理确定债券期限，对现金流改善较好的项目设置提前还款条款，平滑项目全生命周期偿债压力。

招商银行提出，可充分发挥金融机构兼具专项债服务与市场化融资支持的双重优势，推动金融服务在项目谋划初期提前介入，搭建“专项债+市场化融资”组合融资框架，达到专项债政策要求与市场化融资审核标准的有效衔接。

市场化融资如银行贷款等作为重大项目资金的重要补充，其审批对项目相关材料的真实性、收支合理性有着严格要求，而金融机构在这一领域具备专业评估能力。过程中，金融机构可结合市场化融资授信标准，在项目谋划前期结合相关要求进行沟通，同时提供专项债项目服务，进而为项目搭建起“专项债+市场化融资”的组合融资框架。

招商银行表示，从各地实践成效来看，通过专项债筹集项目资金，不仅能够有效缓解重大项目的融资压力，还能进一步优化项目现金流结构，使部分原本现金流偏弱的项目达到市场化融资条件。与此同时，专项债与市场化融资的协同使用，也有助于提升项目整体融资效率，加快资金落地和项目建设进度，为重大项目顺利推进提供有力支撑。

专项债与市场化融资的组合模式，有效降低了项目融资成本。2025年广东专项债（含深圳债）发行利率为1.43%—2.44%。广东省专项债用作项目资本金规模超500亿元，持续领先全国，成功撬动大量社会资本参与交通、新基建等领域重大项目。

通过分类施策的融资方案设计与精准的现金流测算，项目收益覆盖能力全面改善。交通基础设施、市政产业园区等领域项目凭借合理的收益挖掘与成本控制，本息覆盖倍数普遍达到1.2倍以上。对于项目现金流相对较弱的项目，收入端通过挖掘配套设施收入、合规补充资源等渠道提升平均收益；成本端通过科学测算运营支出，避免因成本低估导致的现金流缺口，保障了项目全生命周期资金链稳定，确保项目长期可持续运营。

金融机构提前介入机制有效缩短了项目融资筹备周期，通过同步对接专项债政策要求与市场化融资授信标准，规范收入成本测算等关键环节，进而提升项目融资申报通过率。分年分期发行安排减少了资金闲置，有力推动了一批重大项目提前开工建设，保障了项目建设进度与资金使用效率的同步提升。