“回收价低于官方零售价，这是茅台历史上少有的情况。”11月12日，多位茅台经销商告诉记者，茅台集团的“日常售卖”新政已经对市场造成影响。

贵州茅台酒。

　　有人欢喜有人愁

　　11月10日，贵州茅台在三季报业绩说明会上释放了一个明确的信号：i茅台将从“抢购”模式逐步转向满足消费者需求的日常售卖模式。当晚，茅台销售公司进一步明确，自11月11日起，精品茅台、陈年茅台（15）、鼓乐飞天等16款产品将采用全天动态补货模式。这意味着，持续数年的“定时抢购”机制正在被系统性拆解，茅台试图让酒回归“随时买得到”的日常消费品属性。

平台上普茅定时投放。

　　11月12日上午，记者在i茅台平台上看到，除了一斤及公斤装飞天是晚上八点投放外，包括精品茅台、春夏秋冬文化酒、15年、30年陈年茅台都可以立即购买。“再也不用担心被假酒坑了！”许多网友对茅台的新政表示支持。

　　然而，官方渠道的“去稀缺化”动作，最先在另一个市场激起了涟漪。记者走访了广州多家线下回收店，了解到飞天茅台的回收价已经跌破1600元关口，目前在1580元左右，部分散瓶报价甚至更低。多位烟酒店老板向记者表示，由于行情持续走弱，他们已经不再回收年份茅台。“收了怕砸手里”，天河区一位经营多年的烟酒回收店老板这样说。

　　回收的生意不好做了

　　这并非孤立的价格波动。从2026年全年走势看，广州飞天茅台回收价的回落轨迹清晰可辨。3月，2025年散瓶飞天回收价尚在1570—1580元区间，2024年散瓶在1580—1600元。到了8月，2026年散瓶回收价已滑落至1620元左右区间低位运行。10月下旬，散瓶回收参考价一度在1610元附近徘徊，但线下实际成交中，1580元已不是个别报价。对于一款长期被视为“奢侈品”的产品而言，回收价长时间在零售价下方运行，在过去几年中极为罕见。

茅台经销商的存货。

　　一位广州酒商向记者描述，过去茅台回收是“今天收、明天出”，周转极快，利润虽薄但确定性高。现在的问题是“两头堵”：卖家看着价格一天一个样，舍不得割肉；买家则观望“明天会不会更低”，不肯轻易接货。回收商夹在中间，报价高了怕自己赔，报价低了客户不卖，干脆选择停手。

　　越陈越香的故事如何讲下去

　　年份茅台的遭遇更为典型。在广州天河区，有烟酒回收店积压了数十箱茅台难以出手。二线酒商暂停收购年份茅台的消息，早在中秋前后就已出现。老酒回收市场出现了与“节日旺季”相悖的逆季节性调整，部分回收商明确收缩风险敞口，只保留53度飞天、精品、生肖等流通性最强的品类，对鉴定成本高、出手周期长的年份酒敬而远之。一位回收商说得直白：“年份茅台不是没有价值，是现在不敢用现金去赌它的流动性。”

当下的价格表。

　　回收价失守的背后，是茅台定价锚的位移。2026年，茅台确立了“随行就市、相对平稳”的定价机制，i茅台、自营店、经销商三轨价格趋于透明和联动。尤为关键的一步是，i茅台将2019—2024年次新飞天改为每日常态化投放。当官方以接近新酒的价格持续向市场注入次新酒时，老酒赖以生存的金融溢价空间被显著压缩。回收价作为民间变现的边际价格，对这场“去金融化”的反应，比批发价和零售价更为敏锐，也更为剧烈。

　　更深层的压力来自消费场景的结构性收缩。记者注意到，社交平台上许多茅台经营者表示，行业当前仍处于深度调整之中，消费需求疲软、消费场景减少的态势并没有根本性转变，白酒消费场景的骤减导致整个渠道库存压力非常大。当商务宴请和礼品馈赠这两大高端白酒的核心需求同步收窄，渠道中累积的存量茅台——无论是经销商手中的库存，还是民间沉淀的“酒柜存货”——都需要寻找出口。供给在增加，接盘者在减少，回收商压低报价甚至停收，是市场出清过程中最本能的反应。

白酒消费场景也在减少。

　　黄牛的退场则加速了回收体系的降温。随着i茅台平价放量持续，飞天茅台的一二级价差被大幅挤压。有黄牛在年初就表示“靠茅台挣钱的时代过去了”，信息差和价差同时消失。当投机性需求不再为回收端提供承接力，回收商面对的是一个更加真实的、由饮用需求主导的存量市场，而后者对价格的敏感度和对年份溢价的支付意愿，远低于此前的投资和礼赠需求。

　　“茅台如果不是奢侈品，那它还能是什么？”忧心者列出了一张令人不安的清单：茅台如果失去金融光环，又去掉稀缺光环，社交光环也在松动，剩下的品牌与历史文化光环，如果支撑不起价格，那茅台就只剩“一瓶酒”。虽然现在市面上茅台的价格还高于它的零售价，但问题是：如果所有奢侈品属性都剥落了，飞天还值这个价吗？当官方主动压缩投机空间、让酒“随时买得到”时，它究竟是在挤泡沫，还是在亲手拆自己赖以生存的地基？