3月4日，“日韩股市崩了”冲上百度热搜榜。

　　据媒体报道，受中东局势影响，3月4日，日韩股市继续下跌。

　　截至当天收盘，日经225指数收跌3.61%，报54245.54点，创下近一个月以来低点。该指数盘中一度跌超4%，跌破54000点。

　　日本共同社称，由于担心油价飙升，以及霍尔木兹海峡被封锁带来的能源供应中断，当天所有板块均下跌，权重科技股下跌明显。

　　韩国综合股价指数（KOSPI）收跌12.06%，报5093.54点，创下有史以来的最大单日跌幅。当天，KOSPI和被称作“韩版纳斯达克”的高斯达克指数（KOSDAQ）双双启动市场熔断机制。

　　什么原因？

　　对于日韩股市大跌，苏商银行特约研究员付一夫认为是多重原因共振的结果。

　　他提到，地缘冲突引发全球风险偏好快速转向避险，随着能源价格不断抬升，市场重新评估全球通胀路径与主要央行降息节奏，流动性宽松预期被延后，这对开放度高、外资占比大的日韩股市形成直接压制。

　　此外，内部层面，两国市场均处于前期高位，估值与资金面本就存在调整压力。韩国股市此前在科技板块带动下持续走强，积累大量获利盘，外资流出意愿增强，地缘冲突成为集中兑现的契机。日本股市则受权重板块走弱拖累，汽车、医药等板块对外部需求与成本敏感，叠加国债收益率上行压制估值，指数失守关键点位。

　　不过，付一夫同时指出，从行业层面来看市场呈现明显分化，航空、航运、消费等受能源成本与供应链扰动冲击领跌，国防等防御板块逆势走强，反映资金在不确定性下的防御性切换。这种结构分化表明，市场调整并非基本面恶化，而是风险定价与情绪宣泄。

　　付一夫认为，总体来看，本次调整是外部风险冲击、内部高位回调、资金避险流动共同作用的短期波动，核心逻辑是地缘不确定性引发的全球资产再定价。短期市场仍将受局势进展主导，波动可能延续；中长期走势，仍将回归企业盈利、政策节奏与全球经济复苏主线。