3月19日，国际金价延续了近日来的下跌势头，最低跌破每盎司4550美元，跌幅超过5%。同日，国际银价也大幅下跌，最低跌破每盎司67美元，跌幅超过10%。

　　2月28日美国和以色列对伊朗发动军事打击以来，国际金价呈现出先扬后抑的态势。冲突爆发之初，市场避险情绪迅速升温。3月2日，国际金价最高触及每盎司5418美元，此时金价上涨的主要原因是地缘政治风险加剧引发的强烈避险情绪。

在江苏省连云港市连云区一家黄金店，店员在整理黄金饰品。新华社发（王春摄）

　　美国和以色列对伊朗发起的军事打击导致霍尔木兹海峡航运遇阻，国际油价大幅上涨。此时，国际金价开始出现下跌，至3月19日，国际金价已从2日的高点下跌超过14%。国内金价也连续多日出现下跌，目前多家品牌金店金饰价格已跌至每克1500元以下。

　　一般来说，国际局势动荡会引发市场避险情绪升温，避险需求支撑金价上涨。这一逻辑在此前的多轮地缘政治危机以及今年初美国对委内瑞拉实施军事行动时，都曾得到过验证。然而，这次地区冲突发生后，金价为何反而下跌了？

　　市场人士分析，这一“反直觉”事件的发生，原因在于这段时间利率逻辑显著压制了避险逻辑。国际原油价格的大幅攀升，直接推升了市场对于通胀反弹的担忧。当地时间3月18日，美联储宣布维持利率不变。由于面临通胀压力，市场预期美联储下一次降息的时间将显著延后。高利率意味着持有黄金的机会成本增加，资金更倾向于流向能提供高收益的美元资产，一系列连锁反应引发金价出现下跌。

　　此外，避险情绪引发全球股市剧烈波动。部分投资者为了补充因股市下跌产生的流动性缺口，抛售前期获利丰厚的黄金资产，这进一步放大了金价跌幅。

　　今年以来，国际金价走出了跌宕起伏的行情。近期，金价超乎寻常的波动再次提醒投资者，要充分了解国际金融市场的复杂性，关注中东局势演变，保持审慎理性，切勿追涨杀跌。